化工看似一個(gè)冷冰冰的詞眼，卻與國人“衣食住行”息息相關(guān)，同時(shí)也是人類(lèi)改造世界最主要的手段之一。

從遠古時(shí)代的釀造、染色、冶煉、制漆等生產(chǎn)活動(dòng)，到今天帶給農業(yè)、化纖、紡織、涂料、醫藥等行業(yè)的巨變已經(jīng)換了好幾個(gè)滄海桑田。

具體來(lái)看，化工行業(yè)囊括化工、煉油、冶金、能源、輕工、石化、環(huán)境、醫藥等多個(gè)細分領(lǐng)域，是從事化學(xué)工業(yè)生產(chǎn)和開(kāi)發(fā)的企業(yè)和單位的總稱(chēng)。

      上述行業(yè)可以劃分為三大類(lèi)：石油化工、基礎化工以及化學(xué)化纖三大類(lèi)。

其中基礎化工分為九小類(lèi)：化肥、有機品、無(wú)機品、氯堿、精細與專(zhuān)用化學(xué)品、農藥、日用化學(xué)品、塑料制品以及橡膠制品。

可以說(shuō)化工行業(yè)眾多分支，如果毛細血管，滲透于我國國民經(jīng)濟中的每個(gè)領(lǐng)域。研究化工行業(yè)發(fā)展，尤其是其可持續發(fā)展，對于人類(lèi)經(jīng)濟、社會(huì )發(fā)展具有重要的現實(shí)意義。

      2020年化工行業(yè)效益實(shí)現顯著(zhù)增長(cháng)

      我國是一個(gè)化工大國。根據中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì )發(fā)布《2020年中國石油和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟運行報告》顯示，截至2020年12月末，化工行業(yè)規模以上企業(yè)22973家，較2019年減少362家。

      化工屬于重資產(chǎn)行業(yè)，大化工絕大部分是國企，私企和民企較少。例如中石化、中海油、中石油、中化、中國化工等中字頭企業(yè)，還有萬(wàn)華化學(xué)、萬(wàn)潤股份、魯西化工等等都是化工行業(yè)知名企業(yè)。

      經(jīng)歷了2016-2018年高景氣度周期后，化工行業(yè)在2019年進(jìn)入震蕩下行，并步入2020年低谷期。但種種數據顯示，2021年屬于化工行業(yè)的高景氣再次出現。

      據方正證券化工行業(yè)首席李永磊表示，從2020年下半年以來(lái)，整個(gè)化工行業(yè)漲幅都比較多，尤其是一些各自細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，股價(jià)持續上漲。

      據Wind數據顯示，自2020年7月1日以來(lái)，民營(yíng)煉化的巨頭恒力石化、榮盛石化、恒逸石化、桐昆股份、東方盛虹股價(jià)分別上漲了1.42倍、1.34倍、0.77倍、0.73倍、1.54倍；

      全球化工新材料巨頭邁進(jìn)的萬(wàn)華化學(xué)股價(jià)則上漲了1.31倍，輪胎行業(yè)的龍頭玲瓏輪胎則漲了1.36倍。

      肥料里面的龍頭新洋豐漲了1.18倍， 魯西化工漲了超1倍；橡膠助劑的龍頭陽(yáng)谷華泰漲了0.7倍、粘膠短纖和純堿龍頭三友化工漲了1.67倍……

      煤化工的龍頭華魯恒升漲了0.98倍、寶豐能源漲了1.07倍；

      農藥龍頭揚農化工漲了0.47倍，包括無(wú)機新材料里面的龍頭公司國瓷材料漲了0.2倍、碳二碳三里面的衛星石化漲了1.33倍，鈦白粉龍頭龍蟒佰利漲了0.71倍，氨綸和己二酸龍頭華峰化學(xué)漲了1.43倍。

      支撐行業(yè)股價(jià)上漲的基本邏輯是，2020年行業(yè)效益在二季度后回升持續加快，三季度后利潤增長(cháng)迅速，主要經(jīng)濟指標大幅向好。

      根據中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì )發(fā)布《2020年中國石油和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟運行報告》顯示，2020年，我國基礎化學(xué)原料消費有所加快，增速較上年加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。乙烯、純苯等重點(diǎn)化學(xué)品生產(chǎn)總體實(shí)現較快增長(cháng)。

      行業(yè)供需上升，有效帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)。截至2020年12月末，石油和化工行業(yè)規模以上企業(yè)26039家；行業(yè)營(yíng)業(yè)收入11.08萬(wàn)億元，同比下降8.7%;利潤總額5155.5億元，同比下降13.5%。全年實(shí)現利潤總額4279.2億元，同比增長(cháng)25.4%;化工行業(yè)營(yíng)業(yè)收入成本6.57萬(wàn)億元，同比下降3.6%。2020年，化工行業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤率為6.51%，同比提高1.51個(gè)百分點(diǎn)。

      從產(chǎn)業(yè)結構看，行業(yè)同樣存在“卡脖子”現象。正如開(kāi)篇所講，化工行業(yè)滲透到人類(lèi)社會(huì )生活的方方面面，在全球各國國民經(jīng)濟中占據重要地位，是許多國家的基礎產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)。從品來(lái)看，目前我國在化工行業(yè)有著(zhù)門(mén)類(lèi)齊全的產(chǎn)業(yè)布局，其中有20多種化工產(chǎn)品產(chǎn)能高居世界首位。但同時(shí)也要看到，和芯片技術(shù)一樣，化工行業(yè)同樣存在“卡脖子”的現象。從產(chǎn)業(yè)機構看，我國化工行業(yè)主要集中在低端層次，高端化工新材料、高端化工裝備及尖端技術(shù)方面嚴重依賴(lài)國外。有業(yè)內人士指出，我國化工產(chǎn)業(yè)“低端過(guò)剩、高端不足”的結構性矛盾非常突出。

      在早年的發(fā)展中，化工行業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)粗放的資源型發(fā)展，只要有資源，有人，有資金，就能產(chǎn)出效益，污染、工藝產(chǎn)出率被放到其次。

據工信部2018年的統計，在130多種關(guān)鍵基礎化工材料中，我國32%的品種仍為空白，52%的品種仍依賴(lài)進(jìn)口。如高端電子化學(xué)品、高端功能材料、高端聚烯烴等，難以滿(mǎn)足經(jīng)濟與民生需求。

      例如，我國高性能碳纖維依賴(lài)進(jìn)口。碳纖維是新材料界的寵兒，有“黑色黃金”之稱(chēng)，我國雖已在T700級碳纖維等新材料上取得產(chǎn)業(yè)化技術(shù)突破，但由于上游單體技術(shù)等成套技術(shù)環(huán)節上存在“堵點(diǎn)”，導致T700級碳纖維等產(chǎn)品不合格率、能耗指標、生產(chǎn)成本均居高不下，與國際同類(lèi)產(chǎn)品競爭中仍處于下風(fēng)。

      據《2010-2015年中國精細化工行業(yè)投資分析及前景預測報告》顯示，造成我國精細化率低的原因一是國內相關(guān)技術(shù)的發(fā)展比較落后。

在趕超國外技術(shù)方面，業(yè)績(jì)普遍認為，發(fā)展精細化工是實(shí)現化學(xué)工業(yè)結構調整和產(chǎn)業(yè)升級的重要一步。此外，在碳達峰、碳中和以及“十四五”規劃指引下，化工行業(yè)有望迎來(lái)“供給側改革”。

      國信證券研報顯示，中長(cháng)期來(lái)看，碳中和、碳排放的要求將促使化工迎來(lái)綠色革命，倒閉企業(yè)進(jìn)入技術(shù)升級改造、提高投資回報率、資產(chǎn)周轉率，大幅提高碳元素的轉化效率，化石燃料在能源端的應用比重將大幅下降，作為原料端的比例將得到提升，同時(shí)碳捕捉、碳固定等技術(shù)應用將陸續得到推廣，化工行業(yè)將迎來(lái)一次深遠的“低碳化”綠色革命。

      作為經(jīng)濟晴雨表，化工行業(yè)將持續受益?；ば袠I(yè)屬于中上游行業(yè)，有一定的資源品屬性，對宏觀(guān)經(jīng)濟、貨幣敏感程度相對較高，行業(yè)盈利的變化，是經(jīng)濟變化的晴雨表。自2021年以來(lái)全球化工材料等生產(chǎn)資料價(jià)格大漲，讓人們重新認識到了這些人們賴(lài)以生存，且最重要的改造世界的原材料的珍貴和稀缺。從2月開(kāi)始，巴斯夫、陶氏、杜邦、東麗、朗盛全球各大化企的漲價(jià)函紛至沓來(lái)。從石化行業(yè)最上游的原油，到塑料、合成橡膠等大宗產(chǎn)品，再到無(wú)機化學(xué)品的價(jià)格都在上漲。其中全球各地的乙烯、丙烯、丁二烯和純苯等大宗化學(xué)品價(jià)格屢創(chuàng )新高。國內無(wú)機化學(xué)品方面，炭黑、鈦白粉、氮肥、磷肥和電石等產(chǎn)品的價(jià)格都較年初上漲明顯?；ぎa(chǎn)品漲價(jià)潮下，固然有金融因素在推波助瀾，但市場(chǎng)兩端的供需關(guān)系仍是最主要影響因素。

      隨著(zhù)全球新冠肺炎疫情趨緩，終端行業(yè)需求明顯提振。然而，供應方面因為各種原因，無(wú)法滿(mǎn)足下游的需求。本次漲價(jià)潮也側面印證化工行業(yè)的重要性，行業(yè)迎來(lái)史無(wú)前例的發(fā)展機遇。在需求側，隨著(zhù)全球疫情步入穩定，2021年化工行業(yè)需求復蘇強勁，行業(yè)步入旺季。今年GDP上漲目標在6%以上，而多個(gè)知名機構則預測將達8%。

      總之今年國內宏觀(guān)經(jīng)濟將出現較強增長(cháng)，基礎化學(xué)原料需求也將保持擴張態(tài)勢。疊加化工原料價(jià)格上漲態(tài)勢，行業(yè)公司將迎來(lái)較為確定的預期。在政策端，政策也將會(huì )向這一關(guān)乎國民經(jīng)濟發(fā)展的重要領(lǐng)域。在碳達峰、碳中和以及“十四五”規劃指引下，化工行業(yè)有望迎來(lái)“供給側改革”，短時(shí)間內將面臨成本上移。這一利刃既可以短期內促使化工行業(yè)集體轉型，以及上升的用電與碳交易成本在相對短期內集中釋放，長(cháng)期則可以出現細分品種分化的局面。